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一位資深股民經驗:站在新周期的起點上

發布時間:2018-07-18 21:26
市場上的很多人糾結這不是一個新的循環,我想說的是這是一個新的經濟周期,但這不是我們以為新的循環!中國經濟的歷史總是因為投資,因為投資下降,不知不覺如此30多年來,轉型已經談到了20多年,所以很多人認為中國經濟不會過渡。其實一切都是輪的歷史,沒有來的時候,趕時間,隱瞞的時間,從一開始就發芽的過渡,現在終于成熟了。這是新一輪經濟周期,由于資產負債表開始修復,債務將從傳統部門繼續向新興行業轉移,20年后將看到中國已經股票軟件開發從周期性經濟向消費經濟,服務經濟轉型但這絕對不是類似的基建期。現在政府也很清楚,2016年央行明確表示,中國經濟并不是一個周期性的問題,而是結構性問題,雖然中國經濟現在是由于PPI反彈和反彈,但不能繼續刺激,最終導致需求,能力和負債再次擴大,所以今年的中央經濟工作會議強調了地方政府債務和僵尸企業債務的控制,未來我們將能夠看到政府不但沒有刺而且兩端供需的壓力也要保持平衡,大多數商品價格保持較高的位置(不一定如此高),而是失去靈活性。這個過程中的國內生產總值增長可能會下降,但是企業利潤仍然很高,所以債務開始縮小,而這些公司即使這些資金不是太大的擴大生產(2年后需求可能會繼續下滑),所以傳統部門開始收縮債務,資金繼續流向新興行業,消費,服務,創新等行業不斷完善。
 
以上是我對宏的定義,然后我們可以區分,因為這是一個新的周期,所以我們要看周期的問題,比如銀行,銀行作為一個典型的宏周期,從后2008年經濟危機,估值繼續下滑,無數人的過程表示低估,但無論性能如何變化,除了牛市的影響之外,銀行的估值中心不斷下調,直到2015年底底,其次是周期性行業利潤底部復蘇,銀行的估值開始上漲,整個下行周期約為8年,因為銀行是典型的宏觀經濟周期股,因此其估值趨勢與收益趨勢無關,實際相關是宏從經濟趨勢來看,從資產負債表的角度來看,這里是一個新的經濟周期,那么在未來N年的銀行將不可避免地會增加經濟的估值(無論經濟底部是否會爭論N年,所以估值過程不會順利航行),由于下行周期為8年,為什么不能上行循環?現在覺得1PB銀行與你2009年感覺20倍的PE銀行便宜就是無知!由于銀行B不再是重大的減值準備,所以凈資產收益率將會上漲,為什么銀行PB不到1?現在我們是不同的,只不過是很多人不相信經濟已經觸底,隨著時間的流逝,我們逐漸認識到經濟已經走出危機,不斷改善,為什么銀行股份到PB估值而不是PE估值?銀行股作為典型的宏觀經濟單位,股票軟件定制在經濟利益的過程中對ROE的估值很低,顯然是不合理的,但這個估值過程可能與以前的估值下降過程相同,需要N年,但我堅信國有銀行的估值不能再被打破(股份制銀行將逐步提高估值,他們的報表比較大的時候會好轉,因為現在小企業的業務大增)
 
同時因為這不是另一個新的基礎設施周期,所以利潤擴張過程的循環是有限的,每個物種的具體持續時間不是很好,但今年第四季度到明年一季度很可能是很多高利潤率,以后將與去年煤炭相同,重新平衡的過程,一些品種的利潤可以擴大,但肯定不再像今年這么廣泛,企業之間將會有所區別,大企業將繼續增加市場份額,所以GDP增長率可能會下降,但企業利潤可能會持續改善。所以開玩笑地說,如果只看2年,我對50指數看好,但如果你看看20年只看創業板指數,就像納斯達克在2000年達到頂峰,大多數公司灰燼,但是15年后世界上最大的公司幾乎都是互聯網公司,這是歷史潮流,沒有人可以扭轉!
 
那么就通貨膨脹而言,通貨膨脹是經濟指標后的宏觀經濟周期,通脹的關鍵在于需求的改善,去年上半年盈利能力進程下降,下半年利潤回升過程中,年變化甚至連下跌,今年開始營業有盈余,明年繼續賺錢,我們有消費的沖動,全社會的消費者信心一直很高,所以概率明年可以觀察到中度通貨膨脹,問題不在。
 
完成宏觀盤后,現在的指數是非常健康的趨勢,上周表示,銀行快速拉升后可能會有一個階段調整,但即使是因為銀行股下跌50指數仍然健康,領先或50指數, 二是小板指數,所以繼續觀察兩個指標,股票軟件加盟現在所有的指標都高于趨勢,所以繼續看到更堅定,不堅定不妨想想2012年到2015年你怎么想念那些大牛, 一句話,利潤是坐下來!


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